能源资源品基金盘点

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  本文主要介绍市场上重点配置能源资源品的基金,并从行业配置、选股胜率与赔率、交易表现等角度对其中的主动权益类基金进行分析。

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  能源资源品指数基金

  根据产品类型的不同,跟踪能源资源品的指数基金主要包括两类:股票型指数基金和商品型指数基金。

  股票型指数基金既有跟踪泛能源资源的宽基类指数基金,也有聚焦细分赛道的指数基金。截至2024年一季末,跟踪能源资源类指数的股票型指数基金共36只,规模合计185.92亿元。按照跟踪指数进一步划分,跟踪泛能源资源类指数的产品有8只,规模合计17.57亿元,所跟踪指数包括800能源、A股资源、内地资源等宽基类指数;跟踪细分赛道指数的产品有28只,规模合计168.36亿元,所跟踪赛道涉及有色金属、稀有金属、黄金、油气、煤炭等细分领域。

  商品型指数基金跟踪指数覆盖了黄金、白银、有色金属期货和能源化工期货四个领域,以跟踪黄金指数的产品为主。截至2024年一季度末,跟踪能源资源品的商品型指数基金共17只,规模合计375.97亿元。其中,黄金类指数基金14只,跟踪指数包括上金所黄金9999和上海金指数,规模合计356.69亿元,另外跟踪白银期货、有色金属期货和能源化工期货指数的产品各1只,规模合计19.28亿元。

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  泛能源资源类指数基金

  泛能源资源类指数的选样空间多为中证全指、中证800指数成分股,也有2只上证系列指数从沪市类指数中选样。

  其中,全指能源和800能源指数聚焦于中证一级能源行业,其他指数扩散至包括工业材料、农业或有色金属等行业。

  从成分股筛选条件及数量来看,市值和成交规模是主要的选股指标。在成分股数量方面,大宗商品指数的最高成分股数量为100只,800能源指数的最低成分股数量为24只,其余指数的成分股数量均为50只。

  截至2024年一季末,挂钩上证资源指数的基金博时自然资源 ETF(510410.OF)规模最大,为4.82亿元。

  800能源和全指能源指数持仓集中于煤炭开采行业,其他指数的行业分布更为分散,在有色金属板块有更高的暴露。从指数成分股的申万二级行业分布来看,全指能源、800能源指数行业分布相似度较高,在煤炭开采行业的暴露度较高;其他指数的行业分布相对更为分散均衡,尤其大宗商品指数的行业分布更为均衡,单一申万二级行业的持仓占比更低。

  今年以来指数表现:今年前2月煤炭板块强势,煤炭含量高的800能源、全指能源表现占优,进入3月份后市场切向有色金属板块,持仓含量高的中证上游、内地资源指数收益弹性更高。

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  细分赛道类能源资源指数基金

  细分赛道类指数基金跟踪的行业指数集中在油气、有色金属和煤炭板块,有色金属内部覆盖了黄金、有色矿业、工业金属、稀有金属等赛道。其中,油气类指数中,国证油气比油气产业指数超配燃气、低配煤炭开采;煤炭类指数行业配置相似度高,集中配置煤炭开采和焦炭行业;有色金属类指数中,除了中证沪深港黄金股票指数重点配置贵金属、工业金属,中证稀金属指数重点配置小金属、能源金属以外,其他有色金属指数行业配置分布相似度较高,以工业金属、小金属、贵金属为主。

  从指数表现上来看,3月份以前中证煤炭指数表现最优,进入3月份后,中证沪深港黄金股票指数表现出更高的收益弹性。今年以来,截至2024年4月26日,中证沪深港黄金股票指数上涨29.74%。

  从风险收益特征来看,今年以来中证沪深港黄金股票呈现高弹性,中证上游、内地资源等泛能源资源类指数以及白银期货指数也有不错的风险收益回报。跟踪黄金资产的指数中,黄金股票类指数表现优于商品型黄金指数。

  自2024年2月5日市场反弹以来,有色金属类指数表现较高的风险回报,尤其黄金股票指数收益弹性最高。泛能源资源类指数也有不错的风险收益回报。相比之下,煤炭类指数的上涨幅度较低。

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  19只主动权益基金重仓能源资源品

  下面对重点配置能源资源品的主动权益基金进行筛选:

  筛选范围:一是主动权益基金,即基金类型为普通股票型、偏股混合型及最近4个季度平均股票仓位不低于60%的灵活配置型基金;二是被动权益基金,即基金类型为被动指数型基金。

  筛选条件:一是持仓以能源资源品为主,即最近2个半年度报告期能源资源品股票占股票总持仓的平均占比超过35%,最近1个季度重仓能源资源品股票占股票总持仓的占比超过30%。其中能源资源品股票的范围包括申万一级煤炭、石油石化行业,以及申万二级贵金属、工业金属、小金属和燃气行业;二是基金规模,截至2024年一季末基金规模不低于2亿元;三是产品为开放式基金,剔除持有期基金,现任基金经理在2023年以前任职。

  符合筛选条件的基金共34只,对同一基金经理管理多只产品的情况,取任职最早的作为代表产品后,共19只产品。

  从行业配置特征看:下表中具有集中配置煤炭(黄海等)、集中配置有色金属(吴国清、董辰等)、煤炭和有色行业均衡配置(李游、孙迪等)、行业配置整体分散(许望伟、鲍无可等)四种风格。

  从选股胜率与赔率看:下表中鲍无可、许望伟、庄腾飞选股胜率较高,达到80%以上,曾豪和王凌霄的选股赔率表现突出。

  从行业配置表现看:下表中许望伟、曾豪,王凌霄、李洋、杨宗昌等在细分行业重仓配置上有一定切换,黄海、韩创等选手的行业配置相对稳定,蔡目荣和丁靖斐、叶勇在增持行业上有较高的胜率表现,伍文友在规避行业风险上胜率更高。

  从交易表现看:下表中李耀柱、鲍无可对组合有一定的交易正贡献,其他多数产品交易贡献相对偏低。

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  能源资源品QDII基金以油气类为主

  目前,我国基金市场中配置于能源资源领域的QDII基金主要有股票型和商品型两大类,产品共17只,规模合计86.9亿元。

  投资美国地区石油天然气行业的股票型 QDII 产品数量和规模较大。股票型基金中包括投资范围仅限美国和全球配置两大类,仅投资美国地区的基金产品主要有投资泛能源行业以及聚焦石油天然气行业两类。聚焦石油天然气行业的产品较为丰富,其中跟踪标普石油天然气勘探及生产精选行业指数的华宝标普油气A人民币(162411.OF)规模超过42亿元。

  商品型QDII基金中,以跟踪原油和伦敦金的产品为主。商品型QDII基金主要有投资泛商品领域和重点跟踪原油、伦敦金的产品。其中,重点跟踪原油、伦敦金的产品分别有3只和4只,合计规模分别为6.7亿元和7.5亿元。

  本文节选自平安证券《权益基金风格策略系列报告之七:重点配置能源资源品的基金盘点》

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